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第四个部分我想讲一下负债端的情况。无非就是间接融资和直接融资，间接融资就是银行贷款，直接融资就是各类债券，还有结构化产品。我们今天主要来看直接融资。直接融资这几年可以用大起大落来形容再合适不过了，2015年增速有700%以上，2017年增速下降到59%，2018年上半年年化只有8%，是低于整个直接融资市场年化的17%。还有一点值得注意，2018年的上半年，结构化融资出现了一个负增长。

在线教育机构的需求与小鹅通能力相契合，诸多教育类机构需要SaaS公司提供技术支持，并且教育类客户天然有内容沉淀。在线教育板块一经推出，便受到了大量来自线下中小教育机构的追捧。随后，好未来、尚德等大型在线教育机构相继成了小鹅通的客户。樊晓星觉得，“我们掌握了微信生态内，通过社交红利进行知识分发和变现的关键点。”

事实上，大约从7月开始，市场上就出现了关于“增发地方债”的讨论，并延续至今。各方前后主要讨论了如下三种方案：一是直接提高债务限额，以实现地方债的“增发”。在财政部2015年发布的《关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》中，讨论了特殊情况下调整地方政府债务新增限额的做法，预留了调整限额的“口子”。但由于涉及预算调整，需由国务院提请全国人大常委会审批，再逐级下达，所需流程和时间较长，未必能够赶在第四季度内落实到发行层面。

因此，中国速度虽然值得称赞，但特斯拉也经历了长达数年的蛰伏。不过，特斯拉中国工厂的进度，离不开政府的支持。在对特斯拉的具体优待方面，从流程审批一路绿灯，银行机构慷慨解囊两个方面，就可隐隐窥见。据财新报道，特斯拉项目落地之前，上海发改委就对特斯拉进行了备案辅导，上海还组建了由经信委牵头，发改委、环保局、规划和国土资源管理局、市场监督管理局等参与的团队，帮助特斯拉项目落地。

如果美国认为我们是一个抓手，他们可能抓错了。另外，我们解决不了中美贸易的争端，因为我们没有销售，对中美关系没有影响。中美两国谈判中，我看到所有的谈判都没有“华为”两个字，所有新闻中都没有“华为”，双方都不提，这就说明华为不重要，对中美解决两国关系不重要。我们还是要靠我们自己去解决和美国的关系问题。

不过，按这次出售的1.38亿股的股份数目以及前一日收盘价6.73港元计算，买方李杰先生从卖方Kelvin LIM先生处所获得股权的折让金额高达7.88亿港元。在风云君看来，买方也许更应该对这次的交易感到满意。这次出售完成后，Kelvin LIM的个人持股比例从30.5%下降到3%，不再是公司控股股东。