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尽管从十多年前起，传统价值因子在美国等发达股票市场就已经失效，但在A股市场一直表现良好，能比较稳定地贡献超额收益。但2018年以来，这些价值因子在A股先后失效，超额收益表现远低于历史水平，甚至成为负值。有人认为这是近年来行业表现差异造成的，一些对经济景气比较敏感或负债率比较高的行业尽管估值很低，但表现持续落后。也有人认为这是在经济景气水平下降的大环境下，行业集中度上升造成的，此时市场风险偏好下降，非龙头公司尽管估值比较低，仍然不受投资者待见，表现相对落后。这些说法都有道理，也得到了市场的验证。但是，经过更仔细的分析，剔除了行业因素和规模因素之后，传统价值因子的表现一如前面的描述，仍远低于历史水平，甚至成为负值。

多位分析师：做多时间窗口或已开启随着风险偏好的提升，多位研究人士表示，做多A股的时间窗口已经开启。兴业证券首席策略分析师王德伦：下半年整体来看，投资者对基本面与风险偏好预期相互博弈，市场大概率上上下下，起起伏伏，以把握结构性机会为主、阶段性机会为辅。风险偏好提升的两个做多时间窗口包括：

2003年在北京的一次饭局，令他成为云南省委原书记白恩培的座上宾。那年全国“两会”期间，白恩培邀请某领导吃饭，巧遇苏洪波以及另一桌吃饭的一群人，其中不乏领导干部。为凑热闹两桌客人合成了一桌。当天，白恩培认识了一些领导干部，进而认为苏洪波在北京关系广、有人脉，手眼通天，能帮上自己，于是大大拉近了与苏洪波的关系。

值得注意的是，新华冶金集团董事局主席为孙纪木，其子孙翔担任总裁。孙翔及父亲孙纪木此前曾多次登上富豪排行榜，在2015年福布斯中国富豪排行榜中，孙翔及其父以71.1亿元排名第269位，在2018年胡润全球富豪榜中，孙翔及其父以130亿元排名世界第1411位，中国富豪中排名第364位。

但，这样的故事，你会信吗？何况——笔者不得不说的是——量子云本身账目便就十分混乱，迄今今仍然没有公开其财务数据“三表”（资产负债表、利润表和现金流量表）。这场收购案最终如何收场，所谓的“微信生态第一股”最终能否登上A股舞台，且让我们“师母已呆”。

其实，稳定预期的关键在于政府的政策逻辑要前后一致，不能一会喊去杠杆，一会又强刺激放水，混乱的政策信号只会造成更加混乱的市场预期。市场形成稳定预期更在于政府和市场之间要打通信息不对称和信任隔阂的“预期墙”，每一项政策出台都应该进行充分的市场引导、预期铺设和实操缓冲安排。